华为初次涉足境内市场发行债券，音讯一经披露，就天经地义成为当日中国证券市场头号新闻，在整个金融市场，乃至全社会惹起了极大关注。而无论是在华为公司层面，还是在国度层面，这笔买卖的首要目的都应该是管理预期，即展现、引导市场参与者预期，而不是融资自身。
一、华为发债自身并非燃眉之急
在公司层面，华为发债自身并非燃眉之急；在国度层面，华为发债的范围也谈不上对中国债券市场无足轻重。
在公司层面，依据《华为投资控股公司2019年度第一期中期票据募集阐明书》、《华为投资控股公司2019年度第二期中期票据募集阐明书》和华为方面表态提供的信息，华为公司并不存在补充货币资金的十万火急，由于该公司向来“不差钱”，目前货币资金也相当富余。即便需求补充货币资金，发债对华为而言也是相对费事的办法。
就长期而言，依据华为方面的信息，内源融资在华为开展中历来占领压倒多数，过去5年华为运营所需资金约90%来自企业本身运营积聚，外部融资仅占10%。
就当前而言，依据两份中期票据募集阐明书提供的数据，直到今年6月末，近几年华为兼并资产负债表上货币资金不断相当富余。2016~2018年历年年末货币资金依次为1254.8237亿元、1572.6539亿元（同比增长25.3%）、1840.8732亿元（同比增长17.1%），2019年上半年末进一步增长至2497.3104亿元，半年时间猛增35.7%之多。
比照审视华为当前主要中长期资金需求项目，能够看到，虽然有一些在建工程和拟建工程，同时需求备货、增加研发投入，以应对变幻莫测的贸易摩擦局势，但主要在建、拟建项目2019~2021年方案/预算投资额仅相当于华为上半年末货币资金的5.57%，凭仗手头持有的货币资金，华为应该足以对付需求，增加债务融资的需求并不是非常迫切。
依据两份中期票据募集阐明书提供的数据整理计算，截至2019年6月30日，华为主要在建、拟建项目资金需求如下：
主要在建工程有5个，总投资212.6亿元，2019年下半年、2020年、2021年方案投资额分别为12.27亿元、55.43亿元和41.58亿元，2019年下半年至2021年方案投资额合计109.28亿元。
主要拟建项目有两个，总投资合计127.85亿元，2019~2021年投资预算分别为12.33亿元、10.10亿元、7.28亿元，3年投资预算合计29.71亿元。
主要在建、拟建项目，合计总投资为340.45亿元，2019~2021年方案/预算投资合计138.99亿元，仅相当于华为兼并资产负债表上2019年上半年货币资金2497.3104亿元的5.57%。
即便需求增加300亿元3年期债务融资，在借款、发债两种选择中，发债也是相对较为费事的办法。毕竟华为不断与银行有业务往来，但迄今只在国际金融市场发行过6只债券，其中4只未到期美圆债券融资合计45亿美圆，两只已兑付钱点心债合计26亿元，这次谋划发债是初次涉足境内债券市场。若采用借款方式，2019年上半年末华为长期借款余额为435.1139亿元，再增加300亿元3年期借款，对华为而言不是难事。若采用发债方式，2019年上半年末华为对付债券余额为307.8236亿元，再增加300亿元，接近翻番，而且需求作细致的信息披露。
在国度层面，华为发债的重要性也不在于范围，由于这次发债融资范围在中国债券市场占比甚低。今年1~6月，境内债券市场每月发行公司债筹资额依次为1852.8亿元、837.3亿元、2836.7亿元、2991.7亿元、2469.4亿元、1823.4亿元，除因欢度春节、元宵而长时间休市的2月份之外，单月公司债筹资额均不低于1800亿元；依据华为上述两份中期票据募集阐明书，中国工商银行、中国建立银行主承销的这两笔3年期债券注册金额分别为200亿元、100亿元，本期发行金额均为30亿元，一期发行金额缺乏正常月份公司债筹资总额的1/60，只相当于4月份公司债筹资总额的1/100强。
二、金融市场客观反映社会公众风险预期
在货币资金相当富余、融资需求并不迫切的状况下，华为仍然决议展开债务融资，而且选择了相对费事的发债方式，最大目的、用处不是补充资金缺口，而是管理预期，即经过最能精确显现市场和社会公众真实自信心的债券融资，让金融市场对发债主体华为的自信心以高评级、低利率、无抵押、多倍认购等方式展现出来，引导国内外金融市场、商品效劳销售市场、社会公众对华为的预期趋向稳定和进一步提升，构成良性预期自我完成的良性循环，从而为发债主体华为禁受住外部冲击、完成稳定和持续开展发明良好环境。
在阅历了较长时间金融开展历史、构成了稳定高程度金融传统、存在相当兴旺金融市场的社会，金融市场及其利率、评级可以提供一件客观反映社会公众风险预期的工具，对政治性风险的反映尤为客观。对事情的文字记载、表述都可能存在有认识掩饰的系统性偏向，能否放款、信誉评级、抵押条件、市场利率（特别是商业性融资利率）则剥夺了一切温情脉脉的掩饰，最能赤裸裸地反映市场参与者，乃至整个社会公众对借款人事业前景、信誉情况的判别、预期和自信心。借不到钱、借款利率高，标明市场和社会缺乏自信心；反过来，竞相放款、低利率，标明市场和社会自信心充沛；古往今来，概莫能外。在现代债务融资工具中，债券又比银行贷款更能精确展现市场和社会公众自信心，由于银行机构放贷行为个别机构高管即可点头决议，相对容易遭到政治干预而扭曲；债券则需求为数众多机构与个人投资者认购，受干预而扭曲的难度相对要大得多。
古今中外，金融市场融资及其条件不断在发挥着上述指标功用，典型如西汉吴楚七国之乱时的“无盐氏借款”。
汉景帝三年（公元前154年），吴楚七国之乱迸发。不可思议，作为“上流社会人士”的长安商人们在公收场合口头表态都是“朝廷必胜”之类，但到了平叛大军向专业贷款人“子钱家”（也就是那个时期的银行家）借款时，西汉社会对这场内乱结局的真实预期就原形毕露了。普通而言，其他条件相同，政府高官、富豪等“高净值投资者”信誉等级高于平民，政府信誉等级高于私人，中央政府信誉等级高于中央政府，大国信誉等级高于小国，超级大国信誉等级高于普通大国；向子钱家借款补充战费的参战人员是寓居长安的列侯封君，这笔借款实质上属于超级大国西汉中央政府担保的政府公债，至不济也应当算作中央政府担保的高净值投资者借款，其利率应当处于市场利率的低位，实践结果却是年利率高达10倍（1000%）。
笔者整理史料，发现这个利率相当于彼时中国政策性融资利率上限的50倍、商业性融资市场利率下限的50倍、西周以来中国社会默许利率上限的10倍，是积贫积弱清末战争借款“洋债”利率的十几倍至200多倍，是19世纪初脆弱的拉美新独立国度借用外债利率的100倍以上。而且这样的超高利率融资项目，在偌大一个长安金融市场上也简直“流标”，只要无盐氏一家愿意放款。
从史料中能够看到，当时的借贷资本曾经能够承做相当大的融资项目，而且勇于接受较大政治风险向仕途遭受重挫的前官员、问题人物发放巨额贷款，可见这个金融市场曾经构成了勇于冒险的习尚，或是产生了某种风险资本；但就在这样一个曾经构成了勇于冒险习尚的大国金融中心，数以百计银行家（子钱家）除一人外居然无人愿意向平叛军队贷款，标明当时西汉社会普遍以为叛乱诸侯将会获胜，西汉国度将要崩溃。
三、以主动融资管理市场参与者预期
预期的重要性不只在于直接影响买卖本钱乃至买卖能否胜利，而且在于众多市场参与者的预期可以“自我完成”而决议事态开展的结局。正由于如此，无论是国度还是企业，即便在平常，引导预期向积极方向开展也是一项重要工作；在宏观经济环境不肯定性上升、遭遇严重外部冲击时，引导预期愈加重要。与常规的公开声明、媒体发文等方式相比，借款人主动融资来显现本人的信誉和市场对本人的自信心，本钱虽高，却最能显现自信，引导预期的效果也常常最好。
正由于如此，在国际金融市场上，我们一次又一次看到，有的国度政府实践上并不缺钱，但也要向国际市场发行债券，特别是外币债券，经过超额认购、低利率、无评级来向金融市场、国内外社会公众显现本人主权信誉强固、市场自信心坚决：
2017年10月，中国财政部时隔13年后初次在中国香港发行20亿美圆无评级主权债券，取得超10倍认购。
2018年10月11日，中国财政部再度在香港发行30亿美圆无评级主权债券。这笔债券发行之时，中国面临一系列不利环境要素，但中国财政部这笔主权债券取得逾130亿美圆认购，利率与苹果公司、微软等富可敌国的最高信誉跨国公司一样低廉，仅略高于同期美国国债，充沛显现了金融市场对中国的自信心。
同理，在当前有一定债务融资需求但不非常迫切的状况下，华为假如以低利率胜利完成这两笔无担保债券发行，而且取得多倍超额认购，将可以向全世界昭示中国金融市场及其投资者对华为的自信心，这对华为和整个中国高技术产业都是一个有力的支持。而且，华为也有必要积极稳妥思索在将来汇率风险降低至合理水平时在国际金融市场发行美圆债券，发明时机让国际金融市场投资者展现他们对华为和中国高技术产业的自信心。
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